{"id":24469,"date":"2026-03-09T08:24:39","date_gmt":"2026-03-09T07:24:39","guid":{"rendered":"https:\/\/lindemannlaw.ch\/insights2\/credit-suisse-at1-bonds-legal-challenges-ahead\/"},"modified":"2026-03-09T12:25:59","modified_gmt":"2026-03-09T11:25:59","slug":"credit-suisse-at1-bonds-legal-challenges-ahead","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lindemannlaw.ch\/de\/insights2\/credit-suisse-at1-bonds-legal-challenges-ahead\/","title":{"rendered":"Credit Suisse AT1-Anleihen: Bundesgericht soll FINMA-Abschreibung \u00fcberpr\u00fcfen"},"content":{"rendered":"<h2 class=\"p1\">Credit Suisse AT1-Anleihen: Bundesgericht soll FINMA-Abschreibung \u00fcberpr\u00fcfen<\/h2>\n<h2 style=\"font-weight: 400;\"><strong>Einf\u00fchrung<\/strong><\/h2>\n<p>Wie in einem <a href=\"https:\/\/www.fuw.ch\/at1-anleihen-credit-suisse-klage-vor-bundesgericht-190385975360\">Artikel in der FuW<\/a> erw\u00e4hnt: Die Abschreibung der von der Credit Suisse ausgegebenen Additional Tier 1 (AT1) Anleihen bleibt einer der umstrittensten Aspekte der Notrettung der Bank im M\u00e4rz 2023.<\/p>\n<div class=\"ast-oembed-container \" style=\"height: 100%;\"><iframe title=\"Lindemann Law \u00d7  FuW on AT1 Bonds de\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/btw4AeP0Bgw?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe><\/div>\n<p class=\"p1\">Im Zuge der staatlich vermittelten \u00dcbernahme der Credit Suisse durch die UBS hat die Eidgen\u00f6ssische Finanzmarktaufsicht (FINMA) die <span class=\"s1\"><b>vollst\u00e4ndige Abschreibung von AT1-Anleihen mit einem Nominalwert von rund CHF 16 Milliarden<\/b><\/span>.<span class=\"Apple-converted-space\">  <\/span><\/p>\n<p class=\"p1\">Die Entscheidung l\u00f6ste zahlreiche Klagen von Investoren aus. Nach einem k\u00fcrzlich ergangenen Urteil des <span class=\"s1\"><b>Schweizer Bundesverwaltungsgericht<\/b><\/span>hat der Streit nun das <span class=\"s1\"><b>Schweizerische Bundesgericht<\/b><\/span>das letztlich entscheiden wird, ob das Eingreifen der FINMA rechtm\u00e4\u00dfig war. <\/p>\n<h4><b>Hintergrund des Streits<\/b><\/h4>\n<p class=\"p1\">AT1-Anleihen sind hybride Kapitalinstrumente, die nach der globalen Finanzkrise eingef\u00fchrt wurden, um die Widerstandsf\u00e4higkeit von Banken zu st\u00e4rken. Sie wurden entwickelt, um Verluste in Krisensituationen aufzufangen und sind Teil des Basel III-Regelwerks. <\/p>\n<p class=\"p1\">Bei der Rettung der Credit Suisse ordnete die FINMA eine <span class=\"s1\"><b>vollst\u00e4ndige Abschreibung dieser Instrumente<\/b><\/span> als Teil der Notfallma\u00dfnahmen zur Unterst\u00fctzung der UBS-\u00dcbernahme.<\/p>\n<p class=\"p1\">Die Ma\u00dfnahme war umstritten, weil <span class=\"s1\"><b>die Aktion\u00e4re bei der \u00dcbernahme eine Entsch\u00e4digung erhielten, w\u00e4hrend die AT1-Investoren v\u00f6llig leer ausgingen<\/b><\/span>was die Anleger dazu veranlasste, die Rechtm\u00e4\u00dfigkeit der Entscheidung anzufechten.<\/p>\n<h4><b>Urteil des Bundesverwaltungsgerichts<\/b><\/h4>\n<p class=\"p1\">In <span class=\"s1\"><b>Oktober 2025<\/b><\/span>erlie\u00df das Schweizer Bundesverwaltungsgericht eine wichtige Entscheidung in einem Hauptverfahren. Das Gericht kam zu dem Schluss, dass die Anordnung der FINMA <span class=\"s1\"><b>keine ausreichende Rechtsgrundlage nach Schweizer Recht hatte<\/b><\/span>. <span class=\"Apple-converted-space\">  <\/span><\/p>\n<p class=\"p1\">Das Urteil hat die M\u00f6glichkeit er\u00f6ffnet, dass die Abschreibung unrechtm\u00e4\u00dfig gewesen sein k\u00f6nnte. Das Urteil ist jedoch noch nicht rechtskr\u00e4ftig. <\/p>\n<p class=\"p1\">Die FINMA und die UBS legten daraufhin Berufung ein und brachten den Fall vor das <span class=\"s1\"><b>Schweizerischen Bundesgericht<\/b><\/span>.<\/p>\n<h4><\/h4>\n<h4><b>Aktueller Stand des Verfahrens<\/b><\/h4>\n<p class=\"p1\">Der Bundesgerichtshof hat sich bereits mit einer wichtigen verfahrensrechtlichen Frage befasst.<\/p>\n<p class=\"p1\">Es gew\u00e4hrte <span class=\"s1\"><b>aufschiebende Wirkung f\u00fcr die Beschwerde<\/b><\/span>Das bedeutet, dass die Entscheidung des Bundesverwaltungsgerichts vorerst nicht in Kraft tritt. Infolgedessen bleiben die AT1-Anleihen abgeschrieben und ohne Wert, bis das Gericht ein endg\u00fcltiges Urteil f\u00e4llt. <span class=\"Apple-converted-space\">  <\/span><\/p>\n<p class=\"p1\">Ein endg\u00fcltiges Urteil wird nicht sofort erwartet.<\/p>\n<h4><b>M\u00f6gliche Auswirkungen<\/b><\/h4>\n<p class=\"p1\">Die bevorstehende Entscheidung k\u00f6nnte mehrere wichtige Fragen im Schweizer Banken- und Finanzmarktrecht kl\u00e4ren:<\/p>\n<ul>\n<li>\n<p class=\"p1\">den Umfang der <span class=\"s1\"><b>Interventionsbefugnisse der FINMA<\/b><\/span> in Krisensituationen bei Banken;<\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p class=\"p1\"><span class=\"s1\">die <\/span><b>rechtliche Behandlung von AT1-Kapitalinstrumenten<\/b><span class=\"s1\"> in Abwicklungsszenarien;<\/span><\/p>\n<\/li>\n<li>\n<p class=\"p1\"><span class=\"s1\">die m\u00f6gliche <\/span><b>die Haftung der Schweizerischen Eidgenossenschaft oder der Aufsichtsbeh\u00f6rden<\/b><span class=\"s1\">.<\/span><\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p class=\"p1\">Angesichts der globalen Bedeutung von AT1-Instrumenten in der Kapitalstruktur von Banken wird der Ausgang des Falles von Anlegern und Aufsichtsbeh\u00f6rden weltweit genau beobachtet.<\/p>\n<h4><b>Fazit<\/b><\/h4>\n<p class=\"p1\">Der Rechtsstreit um die AT1-Anleihen der Credit Suisse wird wahrscheinlich ein richtungsweisender Fall f\u00fcr die Schweizer Finanzregulierung werden. Die Entscheidung des Bundesgerichts wird dar\u00fcber entscheiden, ob die Abschreibung von AT1-Anleihen im Wert von 16 Mrd. CHF rechtlich gerechtfertigt war, und k\u00f6nnte die Art und Weise beeinflussen, wie \u00e4hnliche Kriseninterventionen in Zukunft gehandhabt werden. <\/p>\n<h4 class=\"p4\"><b>Fragen zur Finanzmarktregulierung oder zu Anlegeranspr\u00fcchen?<\/b><b><\/b><\/h4>\n<p class=\"p1\">LINDEMANNLAW ber\u00e4t Investoren, Finanzinstitute und Unternehmen in komplexen finanzaufsichtsrechtlichen Angelegenheiten und grenz\u00fcberschreitenden Streitigkeiten.<\/p>\n<p><em>Haftungsausschluss: Diese Ver\u00f6ffentlichung enth\u00e4lt nur allgemeine Informationen und stellt keine Rechtsberatung dar. Die rechtliche Beurteilung h\u00e4ngt immer von den Umst\u00e4nden des Einzelfalls ab. F\u00fcr eine Rechtsberatung in Ihrer speziellen Situation wenden Sie sich bitte direkt an uns.   <\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Credit Suisse AT1-Anleihen: Bundesgericht soll FINMA-Abschreibung \u00fcberpr\u00fcfen Einf\u00fchrung Wie in einem Artikel in der FuW erw\u00e4hnt: Die Abschreibung der von der Credit Suisse ausgegebenen Additional Tier 1 (AT1) Anleihen bleibt einer der umstrittensten Aspekte der Notrettung der Bank im M\u00e4rz 2023. 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