De nombreux pays ont relevé le défi de réglementer les émissions de tokens. Le Liechtenstein est devenu un pionnier en 2018 en lançant sa loi sur les fournisseurs de services de tokens et de technologies dignes de confiance (« TVTG ») qu’il a depuis adaptée et améliorée et qui a apporté une sécurité juridique aux droits existants qui sont tokénisés.

Le Liechtenstein a adapté un modèle innovant pour réglementer tous les types de jetons (Container Token Model). Le modèle est basé sur deux éléments – un conteneur tel que décrit dans la définition du jeton technologiquement neutre et le contenu spécifique. Toutefois, en ce qui concerne les droits représentés par le jeton, une loi spécifique peut s’appliquer : Si un titre est représenté dans un jeton, les lois sur les titres s’appliquent. Si un instrument financier est représenté dans un token, les lois sur les marchés financiers peuvent s’appliquer, et ainsi de suite.

Les entreprises actives dans le domaine de la FinTech et de la Blockchain peuvent avoir besoin d’une licence, d’un enregistrement et/ou être soumises à l’exigence d’une fiche d’information de base.

a) Enregistrement

Les prestataires de services de TT doivent s’enregistrer auprès de la FMA avant d’offrir commercialement leurs services au Liechtenstein et sont ensuite inscrits dans le registre public. Seuls les émetteurs de jetons, qui émettent des jetons en leur propre nom et non professionnellement à des tiers, sont exemptés de cette obligation si les jetons émis valent moins de 5 millions sur 12 mois. Les autres services fournis à des tiers doivent être enregistrés, même si la valeur des jetons émis est inférieure à 5 millions d’euros sur 12 mois.

Les prestataires de services doivent remplir les critères suivants pour être inscrits au registre :

• Capacité juridique
• Fiabilité
• Qualification professionnelle
• Résidence au Liechtenstein
• Capital minimum
• Structure organisationnelle appropriée
• Procédures internes et mécanismes de contrôle
• Exigences en matière de licence, par exemple fiduciaire, bancaire et financière

D’autres obligations d’information s’appliquent.

b) Fiche d’information de base

Les émetteurs de jetons doivent publier des informations avant l’émission et notifier l’émission à l’AFM, sauf exceptions. L’émetteur est responsable des informations manquantes, fausses ou incomplètes.

La feuille d’information de base doit comprendre

• des informations sur le jeton et les droits correspondants
• Système de VT
• Objet et nature de l’opération juridique sous-jacente
• Conditions d’acquisition et de transfert des jetons
• les risques
• Résumé de ce qui précède

D’autres exigences en matière d’information peuvent s’appliquer.