{"id":23969,"date":"2025-12-30T11:44:44","date_gmt":"2025-12-30T10:44:44","guid":{"rendered":"https:\/\/lindemannlaw.ch\/?p=23969"},"modified":"2025-12-30T11:52:10","modified_gmt":"2025-12-30T10:52:10","slug":"the-swiss-investment-control-act-explained-scope-risks-and-practical-impact","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lindemannlaw.ch\/fr\/insights\/the-swiss-investment-control-act-explained-scope-risks-and-practical-impact\/","title":{"rendered":"La loi suisse sur le contr\u00f4le des investissements expliqu\u00e9e : Champ d’application, risques et impact pratique"},"content":{"rendered":"

La loi suisse sur le contr\u00f4le des investissements expliqu\u00e9e : Champ d’application, risques et impact pratique<\/strong><\/h2>\n

Introduction<\/strong><\/h4>\n

Depuis des d\u00e9cennies, la Suisse est connue comme l’une des juridictions les plus ouvertes et les plus pr\u00e9visibles pour les investissements \u00e9trangers. Contrairement \u00e0 de nombreuses \u00e9conomies comparables, elle s’est d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment abstenue d’introduire un r\u00e9gime g\u00e9n\u00e9ral de filtrage des investissements \u00e9trangers. Cette situation est en train de changer.<\/p>\n

Avec la future loi suisse sur le contr\u00f4le des investissements (Investitionspr\u00fcfgesetz, IPG), la Suisse introduit pour la premi\u00e8re fois un contr\u00f4le cibl\u00e9 de certains investissements \u00e9trangers. Bien que le nouveau r\u00e9gime soit d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment \u00e9troit et proportionn\u00e9, il repr\u00e9sente un changement structurel pour les op\u00e9rations transfrontali\u00e8res de fusion et d’acquisition impliquant des soci\u00e9t\u00e9s cibles suisses. En particulier, les acquisitions r\u00e9alis\u00e9es par des investisseurs \u00e9trangers appartenant \u00e0 l’\u00c9tat ou contr\u00f4l\u00e9s par l’\u00c9tat<\/strong> peuvent \u00eatre soumises \u00e0 approbation, selon que les seuils de contr\u00f4le sont atteints dans des secteurs sensibles ou, en cas de seuils plus \u00e9lev\u00e9s, dans des secteurs moins sensibles<\/strong>.<\/p>\n

Cet Insight explique le nouveau r\u00e9gime suisse de filtrage des investissements et r\u00e9pond \u00e0 cinq questions cl\u00e9s que les investisseurs \u00e9trangers, les conseils d’administration suisses et les conseillers en transactions doivent se poser lorsqu’ils planifient des transactions ayant un lien avec la Suisse.<\/p>\n

Question 1 : Pourquoi la Suisse a-t-elle introduit une loi sur le contr\u00f4le des investissements ?<\/strong><\/h4>\n

Le GPI est la r\u00e9ponse de la Suisse \u00e0 une \u00e9volution internationale plus large. Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, le filtrage des investissements \u00e9trangers est devenu un instrument politique standard dans les principales \u00e9conomies. La s\u00e9curit\u00e9 nationale, l’ordre public, la r\u00e9silience de la cha\u00eene d’approvisionnement et les consid\u00e9rations g\u00e9opolitiques fa\u00e7onnent de plus en plus la r\u00e9glementation des investissements.<\/p>\n

Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, la Suisse s’est tenue \u00e0 l’\u00e9cart. Cependant, la pression politique s’est accrue, notamment en ce qui concerne l’acquisition d’entreprises suisses dans des secteurs sensibles par des investisseurs \u00e9trangers appartenant \u00e0 l’\u00c9tat ou li\u00e9s \u00e0 l’\u00c9tat. L’inqui\u00e9tude ne portait pas sur les capitaux \u00e9trangers en tant que tels, mais sur le contr\u00f4le d’actifs strat\u00e9giquement importants.<\/p>\n

Le GPI refl\u00e8te un compromis politique d\u00e9lib\u00e9r\u00e9<\/strong>. La Suisse reconna\u00eet les attentes internationales et comble une lacune r\u00e9glementaire per\u00e7ue, tout en rejetant un mod\u00e8le de filtrage global ou politique. L’objectif d\u00e9clar\u00e9 n’est pas de restreindre les investissements, mais d’introduire un m\u00e9canisme de sauvegarde pour les cas exceptionnels<\/strong>.<\/p>\n

En ce sens, le GPI marque un changement de mentalit\u00e9 plut\u00f4t qu’un tournant vers le protectionnisme.<\/p>\n

Question 2 : Quels sont les transactions et les investisseurs qui entrent dans le champ d’application du GPI ?<\/strong><\/h4>\n

Le r\u00e9gime suisse est con\u00e7u pour \u00eatre s\u00e9lectif<\/strong> et non universel.<\/p>\n

Tout d’abord, l’IPG se concentre sur les investisseurs \u00e9trangers<\/strong>, en accordant une attention particuli\u00e8re :<\/p>\n

    \n
  • Entreprises publiques<\/li>\n
  • Investisseurs contr\u00f4l\u00e9s ou influenc\u00e9s par l’\u00c9tat<\/li>\n<\/ul>\n

    Deuxi\u00e8mement, la loi vise principalement les prises de contr\u00f4le<\/strong>. Du point de vue des fusions et acquisitions, il s’agit d’op\u00e9rations classiques portant sur des actions et aboutissant \u00e0 une influence d\u00e9cisive sur une cible suisse. Les investissements minoritaires purement passifs \u00e9chappent g\u00e9n\u00e9ralement au r\u00e9gime, \u00e0 moins qu’ils ne soient combin\u00e9s \u00e0 des droits de gouvernance qui conf\u00e8rent effectivement le contr\u00f4le. Les seuils de contr\u00f4le<\/strong> applicables varieront selon que la cible op\u00e8re dans un secteur sensible ou moins sensible<\/strong>, des seuils plus stricts \u00e9tant attendus dans les domaines li\u00e9s \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9 et des seuils plus \u00e9lev\u00e9s s’appliquant ailleurs.<\/p>\n

    Troisi\u00e8mement, le filtrage est limit\u00e9 aux secteurs sensibles<\/strong>. Le champ d’application final sera pr\u00e9cis\u00e9 par voie d’ordonnance, mais l’accent devrait \u00eatre mis sur des domaines tels que les infrastructures critiques, les activit\u00e9s li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9fense et les technologies li\u00e9es \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9. La Suisse a sciemment \u00e9vit\u00e9 un catalogue de secteurs trop large.<\/p>\n

    Il en r\u00e9sulte un r\u00e9gime qui n’intervient que lorsque trois \u00e9l\u00e9ments co\u00efncident : un investisseur \u00e9tranger d\u00e9tenu ou contr\u00f4l\u00e9 par l’\u00c9tat, la prise de contr\u00f4le et une entreprise suisse sensible.<\/strong><\/p>\n

    Question 3 : Comment le r\u00e9gime suisse se compare-t-il au r\u00e9gime international ?<\/strong><\/h4>\n

    Sur le plan international, la Suisse peut \u00eatre d\u00e9crite comme un suiveur tardif mais prudent<\/strong>.<\/p>\n

    Par rapport aux \u00c9tats-Unis (CFIUS)<\/strong>, le r\u00e9gime suisse est consid\u00e9rablement plus \u00e9troit : il n’englobe pas syst\u00e9matiquement les investissements minoritaires, les droits sans contr\u00f4le ou un large \u00e9ventail d’activit\u00e9s en aval. Le pouvoir politique discr\u00e9tionnaire est cens\u00e9 \u00eatre plus limit\u00e9.<\/p>\n

    La loi britannique sur la s\u00e9curit\u00e9 nationale et l’investissement (National Security and Investment Act)<\/strong> a un champ d’application beaucoup plus large, avec des d\u00e9clarations obligatoires dans de nombreux secteurs et des sanctions strictes en cas de non-respect. L’Allemagne et la France ont \u00e9galement \u00e9largi leurs r\u00e9gimes, abaiss\u00e9 les seuils et imposent de plus en plus de conditions aux transactions.<\/p>\n

    En revanche, la Suisse entend rester une juridiction favorable \u00e0 l’investissement, dot\u00e9e d’une soupape de s\u00e9curit\u00e9<\/strong>, plut\u00f4t qu’un gardien agressif. Pour les investisseurs familiaris\u00e9s avec les processus de filtrage de l’UE ou des \u00c9tats-Unis, le GPI ne semblera probablement pas excessif – mais il supprime l’ancien statut de la Suisse en tant qu’anomalie \u00ab\u00a0sans filtrage\u00a0\u00bb.<\/p>\n

    Question 4 : Quel est l’impact pratique du GPI sur les op\u00e9rations de fusion et d’acquisition ?<\/strong><\/h4>\n

    M\u00eame un r\u00e9gime de filtrage \u00e9troitement adapt\u00e9 a des cons\u00e9quences structurelles sur la conclusion d’accords.<\/p>\n

    Tout d’abord, le contr\u00f4le des investissements devient une question standard dans la planification des transactions<\/strong>. Pour les transactions impliquant des acheteurs \u00e9trangers et des cibles suisses, le GPI doit \u00eatre \u00e9valu\u00e9 \u00e0 un stade pr\u00e9coce – id\u00e9alement d\u00e8s la phase d’indication d’int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n

    Deuxi\u00e8mement, les d\u00e9lais de transaction peuvent \u00eatre affect\u00e9s. Alors que les autorit\u00e9s suisses visent l’efficacit\u00e9, la possibilit\u00e9 d’un processus de r\u00e9vision introduit une nouvelle variable entre la signature et la cl\u00f4ture. Les dates butoirs, les conditions r\u00e9glementaires pr\u00e9alables et les clauses de r\u00e9partition des risques devront \u00eatre ajust\u00e9es.<\/p>\n

    Troisi\u00e8mement, la documentation des transactions \u00e9voluera<\/strong>. Les obligations de coop\u00e9ration r\u00e9glementaire, la r\u00e9partition des risques d’approbation et les droits de r\u00e9siliation li\u00e9s aux r\u00e9sultats du contr\u00f4le des investissements deviendront de plus en plus des \u00e9l\u00e9ments standard dans les transactions concern\u00e9es.<\/p>\n

    Dans les processus concurrentiels, la pr\u00e9paration \u00e0 l’exposition au GPI peut influencer la certitude et l’attrait de l’op\u00e9ration.<\/p>\n

    Question 5 : Quels sont les risques et les opportunit\u00e9s cr\u00e9\u00e9s par la nouvelle loi ?<\/strong><\/h4>\n

    Le principal risque r\u00e9side dans l’incertitude qui r\u00e8gne au cours de la premi\u00e8re phase de mise en \u0153uvre<\/strong>. Les acteurs du march\u00e9 devront se faire une id\u00e9e de la mani\u00e8re dont les autorit\u00e9s interpr\u00e8tent les notions de \u00ab\u00a0contr\u00f4le\u00a0\u00bb, d'\u00a0\u00bbinfluence de l’\u00c9tat\u00a0\u00bb et de pertinence sectorielle. Pour les transactions sensibles, des consid\u00e9rations politiques peuvent \u00e9galement entrer en ligne de compte.<\/p>\n

    En m\u00eame temps, le GPI cr\u00e9e des opportunit\u00e9s pour les investisseurs disciplin\u00e9s. Une structuration pr\u00e9coce, des concepts de gouvernance transparents et une logique d’investissement claire \u00e0 long terme peuvent r\u00e9duire consid\u00e9rablement le risque d’ex\u00e9cution. Par rapport \u00e0 des r\u00e9gimes plus interventionnistes, la Suisse peut rester une juridiction relativement pr\u00e9visible pour les acquisitions strat\u00e9giques.<\/p>\n

    Pour les soci\u00e9t\u00e9s cibles suisses, le nouveau r\u00e9gime peut \u00e9galement agir comme un filtre de gouvernance, en encourageant une r\u00e9flexion plus pr\u00e9coce sur les profils des investisseurs et l’exposition \u00e0 la r\u00e9glementation.<\/p>\n

    Conclusion<\/strong><\/h4>\n

    Avec la loi sur le contr\u00f4le des investissements, la Suisse r\u00e9\u00e9quilibre soigneusement son ouverture aux investissements \u00e9trangers. Le d\u00e9fi consistera \u00e0 faire en sorte que le contr\u00f4le reste cibl\u00e9 et exceptionnel, plut\u00f4t que de devenir un obstacle routinier. Pour les op\u00e9rations de fusion et d’acquisition, la LPI ne change pas les fondamentaux, mais elle modifie le cadre. Ceux qui int\u00e8grent les consid\u00e9rations relatives au contr\u00f4le des investissements \u00e0 un stade pr\u00e9coce, qui \u00e9valuent le contr\u00f4le et l’exposition sectorielle de mani\u00e8re r\u00e9aliste et qui structurent les transactions en cons\u00e9quence continueront \u00e0 r\u00e9aliser des op\u00e9rations fructueuses en Suisse.<\/p>\n

    Vous envisagez une op\u00e9ration de fusion et d’acquisition impliquant une cible suisse ou un investisseur \u00e9tranger ?<\/strong><\/h4>\n

    Si vous souhaitez \u00e9valuer l’impact de la loi suisse sur le contr\u00f4le des investissements sur votre strat\u00e9gie de transaction, votre calendrier ou la structure de votre op\u00e9ration, contactez-nous – nous serons ravis de vous aider.<\/p>\n

    Clause de non-responsabilit\u00e9<\/strong><\/h4>\n

    Cette publication contient uniquement des informations g\u00e9n\u00e9rales et ne constitue pas un avis juridique. L’appr\u00e9ciation juridique d\u00e9pend toujours des circonstances du cas d’esp\u00e8ce. Pour obtenir des conseils sur votre situation sp\u00e9cifique, veuillez nous contacter directement.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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