{"id":6930,"date":"2021-01-26T17:01:29","date_gmt":"2021-01-26T16:01:29","guid":{"rendered":"https:\/\/lindemannlaw.ch\/liberalisierung-des-kag-gefordert-2\/"},"modified":"2023-10-31T15:21:24","modified_gmt":"2023-10-31T14:21:24","slug":"liberalisierung-des-kag-gefordert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lindemannlaw.ch\/fr\/insights\/liberalisierung-des-kag-gefordert\/","title":{"rendered":"Liberalisierung des KAG gefordert"},"content":{"rendered":"<p>Noch sind die genehmigungsfreien Fonds f\u00fcr Alternative Investments in der Schweiz nicht zugelassen. Auf Initiative von St\u00e4nderat Ruedi Noser wird jetzt eine Vorlage f\u00fcr eine Gesetzesrevision des Kollektivanlagegesetzes erarbeitet. Der auf Asset Management spezialisierte Rechtsanwalt Alexander Lindemann erl\u00e4utert die Bedeutung der Limited Qualified Investor Funds (\u00ab\u00a0L-QIF\u00a0\u00bb) f\u00fcr den hiesigen Finanzplatz.<\/p>\n<p><strong>Welche Bedeutung hat das Asset Management f\u00fcr die Schweiz? <\/strong><br \/>\nEs ist kein Geheimnis, dass das Asset Management in der Schweiz das Private Banking zahlenm\u00e4ssig bereits \u00fcberholt hat. Bereits im 2017 hatte die Asset- Management-Industrie in der Schweiz Assets under Management (AuM) von CHF 2&rsquo;208 Milliarden erreicht und damit das Private Banking mit verwalteten Verm\u00f6gen von rund CHF 2&rsquo;000 Milliarden \u00fcberfl\u00fcgelt. Dies haben Studien des Instituts f\u00fcr Finanzdienstleistungen der Hochschule Luzern gezeigt. Eine besondere Bedeutung kommt dabei der Verwaltung von Alternative Investments zu, wie beispielsweise Insurance Linked Bonds, Infrastructure, Private Equity, Private Debt und Private Real Estate.<\/p>\n<p><strong>Um was geht es bei der gemeinsamen Initiative von Bundesrat und St\u00e4nderat? <\/strong><br \/>\nEs geht darum, die Wettbewerbsf\u00e4higkeit unseres Finanzplatzes f\u00fcr Asset Manager gegen\u00fcber ausl\u00e4ndischen Standorten zu erhalten. Alternative Investment Funds zielen aufgrund Ihrer Komplexit\u00e4t ohnehin auf professionelle oder qualifizierte Investoren, welche die Produkte vor der Investition routinem\u00e4ssig einer dezidierten rechtlichen und steuerlichen Due Diligence unterziehen. Wir sprechen hier insbesondere von Pensionskassen, Versicherungen oder Family Offices. Bei der Untersuchung schalten diese ihre Experten ein und k\u00f6nnen aufgrund Ihrer Marktmacht die rechtlichen Konditionen bei Bedarf nachverhandeln. Beim sogenannten Limited Qualified Investor Fund (\u00ab\u00a0L-QOIF\u00a0\u00bb) sollen die relevanten Offering Documents daher nicht mehr vom Aufseher, also von der Finanzmarktaufsicht, sondern von den Experten des Fondsmanagers gepr\u00fcft und verantwortet werden. Dieser selbst ist Finma-beaufsichtigt.<\/p>\n<p><strong>Warum legen Schweizer Asset Manager Produkte vor allem im Ausland auf, auch wenn Sie im Heimatmarkt vertrieben werden? <\/strong><br \/>\nIm Ausland finden Asset Manager wie Investoren f\u00fcr ihre Fonds, Verbriefungen oder sogenannte \u00ab\u00a0Managed Accounts\u00a0\u00bb eine grosse Auswahl von regulierten wie unregulierten Strukturierungsm\u00f6glichkeiten. Nach unserer Erfahrung aus der Lancierung solcher ausl\u00e4ndischer Produkte liegen die Gr\u00fcnde vor allem bei der \u201eTime-to-Market\u201d Wenn der Asset Manager \u00fcber eine Pipeline interessanter Investments und bereits \u00fcber Soft Committements seitens interessierter Investoren verf\u00fcgt, kann er nicht einen 6-monatigen Bewilligungsprozess abwarten. Daneben spielen steuerliche Motive eine wichtige Rolle, wie beispielsweise die Mehrwertsteuer bei Managed Accounts oder die Einkommenssteuer beim Carried Interest.<\/p>\n<p><strong>Welche Empfehlung geben Sie dem Bundesrat f\u00fcr die Gesetzesrevision? <\/strong><br \/>\nNat\u00fcrlich sind wir in der Schweiz etwas im Hintertreffen, da Luxemburg bereits vor 3 Jahren dieses Konzept lancierte und einschliesslich Malta bereits \u00fcber 500 solcher Fonds aufgelegt wurden. Der eingeschlagene Weg des Bundesrats bei der Erarbeitung der Vorlage, den Sachverstand von Experten sowie der Branche eng einzubeziehen, ist aber goldrichtig. In der Vergangenheit wurden leider Fehler begangen, beispielsweise bei der Einf\u00fchrung der sogenannten \u00ab\u00a0KGK\u00a0\u00bb, einem Fondsvehikel in der Rechtsform der Personengesellschaft. W\u00e4hrend die \u00ab\u00a0Special Limited Partnership\u201d in Luxemburg von der Branche extrem gut angenommen wird, wurde die schweizerische Variante leider zum Rohrkrepierer. Schlussendlich w\u00e4re bei allem guten Willen niemandem geholfen, wenn die Anlegerschutzideale dazu f\u00fchrten, dass die Produkte f\u00fcr den schweizerischen Markt im liberaleren Ausland aufgelegt werden. Das w\u00e4re schade. Wenn wir eng zusammenarbeiten, gelingt es uns vielleicht, eine Regulierung zu etablieren, welche die Vorreiter aus dem Ausland sogar zu toppen vermag.<\/p>\n<p>Am 31. Januar wird das Thema am Swiss Alternative Investments Forum 2019 in Z\u00fcrich diskutiert.<\/p>\n<p>Please download PDF here:<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/lindemannlaw.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/01\/fondstrends-Liberalisierung-des-KAG-gefordert.pdf\">fondstrends &#8211; Liberalisierung des KAG gefordert<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Noch sind die genehmigungsfreien Fonds f\u00fcr Alternative Investments in der Schweiz nicht zugelassen. Auf Initiative von St\u00e4nderat Ruedi Noser wird jetzt eine Vorlage f\u00fcr eine Gesetzesrevision des Kollektivanlagegesetzes erarbeitet. Der auf Asset Management spezialisierte Rechtsanwalt Alexander Lindemann erl\u00e4utert die Bedeutung der Limited Qualified Investor Funds (\u00ab\u00a0L-QIF\u00a0\u00bb) f\u00fcr den hiesigen Finanzplatz. 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