Obligacje AT1 Credit Suisse: Federalny Sąd Najwyższy dokona przeglądu odpisów FINMA

Wprowadzenie

Jak wspomniano w artykule w FuW: Umorzenie obligacji dodatkowych Tier 1 (AT1) wyemitowanych przez Credit Suisse pozostaje jednym z najbardziej kontrowersyjnych aspektów awaryjnego ratowania banku w marcu 2023 roku.

Podczas wspieranego przez rząd przejęcia Credit Suisse przez UBS, szwajcarski Urząd Nadzoru Rynku Finansowego (FINMA) nakazał całkowity odpis całkowite odpisanie obligacji AT1 o wartości nominalnej około 16 miliardów CHF..

Decyzja ta wywołała liczne wyzwania prawne ze strony inwestorów. W następstwie niedawnego orzeczenia Szwajcarski Federalny Sąd Administracyjnyspór trafił do szwajcarskiego Federalnego Sądu Najwyższegoktóry ostatecznie zdecyduje, czy interwencja FINMA była zgodna z prawem.

Kontekst sporu

Obligacje AT1 to hybrydowe instrumenty kapitałowe wprowadzone po globalnym kryzysie finansowym w celu wzmocnienia odporności banków. Zostały one zaprojektowane w celu absorbowania strat w sytuacjach kryzysowych i stanowią część ram regulacyjnych Bazylei III.

W ramach ratowania Credit Suisse, FINMA nakazała całkowite umorzenie tych instrumentów w ramach środków nadzwyczajnych wspierających przejęcie UBS.

Środek ten okazał się kontrowersyjny, ponieważ akcjonariusze otrzymali rekompensatę w transakcji przejęcia, podczas gdy inwestorzy AT1 zostali całkowicie wyeliminowanico skłoniło inwestorów do zakwestionowania legalności tej decyzji.

Wyrok Federalnego Sądu Administracyjnego

W W październiku 2025 r.szwajcarski Federalny Sąd Administracyjny wydał istotną decyzję w wiodącej sprawie. Sąd stwierdził, że nakaz FINMA nie miało wystarczającej podstawy prawnej w prawie szwajcarskim.

Wyrok podniósł możliwość, że odpis mógł być niezgodny z prawem. Wyrok nie jest jednak jeszcze prawomocny.

FINMA i UBS złożyły następnie apelacje, wnosząc sprawę do szwajcarskiego Federalnego Sądu Najwyższego. Szwajcarskim Federalnym Sądem Najwyższym.

Aktualny status proceduralny

Federalny Sąd Najwyższy zajął się już ważną kwestią proceduralną.

Przyznał skutek zawieszający dla odwołaniaco oznacza, że decyzja Federalnego Sądu Administracyjnego na razie nie wchodzi w życie. W rezultacie obligacje AT1 pozostają odpisane i bez wartości do czasu wydania przez sąd ostatecznego orzeczenia.

Ostateczny wyrok nie jest spodziewany natychmiast.

Potencjalne konsekwencje

Nadchodząca decyzja może wyjaśnić kilka kluczowych kwestii w szwajcarskim prawie bankowym i rynku finansowym:

• zakres uprawnień interwencyjnych FINMA w sytuacjach kryzysowych banków;

• prawny prawnego traktowania instrumentów kapitałowych AT1 w scenariuszach restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji;

• potencjalna odpowiedzialność Konfederacji Szwajcarskiej lub organów regulacyjnych.

Biorąc pod uwagę globalne znaczenie instrumentów AT1 w strukturach kapitałowych banków, wynik sprawy jest ściśle monitorowany przez inwestorów i organy regulacyjne na całym świecie.

Wnioski

Postępowanie sądowe w sprawie Credit Suisse AT1 prawdopodobnie stanie się przełomową sprawą w szwajcarskich przepisach finansowych. Decyzja Federalnego Sądu Najwyższego określi, czy odpis 16 miliardów CHF w obligacjach AT1 był prawnie uzasadniony i może kształtować sposób postępowania z podobnymi interwencjami kryzysowymi w przyszłości.

Pytania dotyczące regulacji rynku finansowego lub roszczeń inwestorów?

LINDEMANNLAW doradza inwestorom, instytucjom finansowym i korporacjom w złożonych kwestiach związanych z regulacjami finansowymi i sporami transgranicznymi.

Zastrzeżenie: Niniejsza publikacja zawiera wyłącznie informacje ogólne i nie stanowi porady prawnej. Ocena prawna zawsze zależy od okoliczności konkretnego przypadku. Aby uzyskać poradę prawną dotyczącą konkretnej sytuacji, prosimy o bezpośredni kontakt.