Облигации Credit Suisse AT1: Федеральный Верховный суд пересмотрит списание средств FINMA

Введение

Как говорится в статье в FuW: Списание облигаций дополнительного уровня 1 (AT1), выпущенных Credit Suisse, остается одним из самых спорных аспектов экстренного спасения банка в марте 2023 года.

Во время поглощения Credit Suisse компанией UBS при посредничестве государства Швейцарское управление по надзору за финансовыми рынками (FINMA) распорядилось полное списание облигаций AT1 номинальной стоимостью около 16 миллиардов швейцарских франков.

Это решение вызвало многочисленные судебные иски со стороны инвесторов. После недавнего решения, вынесенного Федеральным административным судом Швейцарииспор дошел до Федеральный верховный суд Швейцариикоторый в конечном итоге решит, было ли вмешательство FINMA законным.

Предыстория спора

Облигации AT1 — это гибридные инструменты капитала, введенные после мирового финансового кризиса для повышения устойчивости банков. Они предназначены для поглощения убытков в кризисных ситуациях и являются частью нормативной базы Базель III.

При спасении Credit Suisse FINMA распорядилась полностью списать эти инструменты как часть чрезвычайных мер по поддержке поглощения UBS.

Эта мера оказалась противоречивой, поскольку акционеры получили компенсацию в рамках сделки по поглощению, в то время как инвесторы AT1 были полностью уничтожены.что заставило инвесторов оспорить законность этого решения.

Постановление Федерального административного суда

На сайте В октябре 2025 г.Федеральный административный суд Швейцарии вынес важное решение по одному из ведущих дел. Суд пришел к выводу, что распоряжение FINMA не имеет достаточного правового основания в соответствии со швейцарским законодательством.

Это решение повысило вероятность того, что списание могло быть незаконным. Однако решение еще не окончательное.

FINMA и UBS впоследствии подали апелляции, в результате чего дело было передано в Федеральный верховный суд Швейцарии.

Текущий процедурный статус

Федеральный Верховный суд уже рассмотрел важный процедурный вопрос.

Он предоставил приостанавливающее действие апелляциичто означает, что решение Федерального административного суда пока не вступит в силу. В результате, облигации AT1 остаются списанными и не имеют стоимости до тех пор, пока суд не вынесет окончательное решение.

Окончательное решение ожидается не сразу.

Потенциальные последствия

Предстоящее решение может прояснить несколько ключевых вопросов в швейцарском законодательстве о банковской деятельности и финансовых рынках:

• объем полномочий FINMA по вмешательству в кризисных ситуациях в банках;

• сайт правовой режим инструментов капитала AT1 в сценариях разрешения споров;

• потенциальная ответственность Швейцарской Конфедерации или регулирующих органов.

Учитывая глобальную важность инструментов AT1 в структуре банковского капитала, за исходом этого дела пристально следят инвесторы и регуляторы по всему миру.

Заключение

Судебный процесс по делу Credit Suisse AT1, вероятно, станет знаковым делом в швейцарском финансовом регулировании. Решение Федерального Верховного Суда определит, было ли списание 16 млрд. швейцарских франков по облигациям AT1 юридически оправданным, и может определить, как подобные кризисные ситуации будут решаться в будущем.

Вопросы, касающиеся регулирования финансовых рынков или претензий инвесторов?

LINDEMANNLAW консультирует инвесторов, финансовые учреждения и корпорации по сложным вопросам финансового регулирования и трансграничным спорам.

Отказ от ответственности: Данная публикация содержит только общую информацию и не является юридической консультацией. Правовая оценка всегда зависит от обстоятельств конкретного дела. Для получения юридической консультации по Вашей конкретной ситуации, пожалуйста, свяжитесь с нами напрямую.