Le régime des fonds d’investissement à long terme européens (ELTIF) est conçu pour fournir des capitaux à long terme dans le but de favoriser une croissance et un développement durables. Cet article examine les principaux aspects des ELTIF, ainsi que les changements récents introduits par l’ELTIF 2.0 et les RTS.

Qu’est-ce que le régime ELTIF ?

Un ELTIF est un type de fonds d’investissement agréé et opérant en vertu du règlement ELTIF. Il est conçu pour permettre aux investisseurs d’investir dans des entreprises et des projets qui ont besoin de capitaux à long terme, également appelés « capitaux patients ». Ces capitaux financent à la fois des actifs corporels et incorporels. Pour être considéré comme un ELTIF, un fonds d’investissement doit répondre à certains critères, notamment investir au moins 55% dans des actifs éligibles, limiter strictement l’utilisation de produits dérivés et de l’effet de levier, être fermé et disposer d’un gestionnaire d’investissement agréé. Les ELTIF doivent être gérés et proposés par un gestionnaire d’investissement agréé en vertu de la directive AIFMD, et tous les ELTIF sont des FIA de l’UE.

Le règlement ELTIF est étroitement lié à la directive sur les gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs (AIFMD) en ce sens qu’un gestionnaire d’un ELTIF doit être un gestionnaire de fonds d’investissement alternatifs (AIFM) et donc être soumis à l’AIFMD. Seuls les FIA de l’UE peuvent être agréés en tant qu’ELTIF.

Quel type d’investisseurs peut investir dans un ELTIF ?

Les ELTIF (fonds d’investissement à long terme européens) sont ouverts à divers types d’investisseurs. L’une des principales modifications introduites par l’ELTIF 2.0 est que les investisseurs de détail peuvent désormais également investir dans des ELTIF, grâce à la suppression de la restriction qui leur imposait d’investir au moins 10 000 euros dans un ELTIF sans dépasser 10% du total de leurs investissements.

Les ELTIF sont également ouverts aux investisseurs professionnels, aux investisseurs avertis certifiés, aux investisseurs avertis auto-certifiés, aux investisseurs certifiés à haute net worth et aux fonds de pension.

Quels sont les changements introduits par l’ELTIF 2.0 et les RTS ?

Le règlement ELTIF a été modifié par le règlement (UE) 2023/606, qui est entré en vigueur le 9 avril 2023 et s’applique depuis le 10 janvier 2024. Les ELTIF existants seront réputés conformes au règlement modificatif pendant cinq ans, mais ils peuvent choisir d’être soumis au règlement modificatif en informant l’autorité compétente du fonds. Le 25 octobre 2024, le règlement délégué (UE) 2024/2759 de la Commission relatif aux ELTIF a été publié au Journal officiel de l’Union européenne, contenant des normes techniques réglementaires (RTS).

Outre l’ouverture des ELTIF aux investisseurs de détail, les autres modifications introduites par l’ELTIF 2.0 et les RTS sont les suivantes :

• Les ELTIF peuvent investir dans un éventail plus large d’actifs et d’investissements. Les investissements éligibles comprennent désormais les entreprises de technologie financière, les sociétés cotées dont la capitalisation boursière est inférieure à 1,5 milliard d’euros, les obligations vertes et certaines titrisations STS et sociétés de pays tiers, respectivement. La définition des actifs immobiliers éligibles a été simplifiée et les ELTIF peuvent désormais investir dans la plupart des types d’actifs immobiliers (à l’exception des œuvres d’art et du vin), sans seuil d’investissement minimum pour chaque actif.
• Le critère relatif à l’investissement minimum dans des actifs éligibles par un ELTIF est passé de 70% à 55%.
• Les circonstances dans lesquelles l’utilisation d’instruments financiers dérivés à des fins de couverture est limitée à la seule couverture des risques inhérents aux investissements d’un ELTIF.
• Les critères à utiliser par les gestionnaires d’ELTIF pour déterminer une période de détention minimale (définie dans les RTS).
• Les exigences auxquelles doit satisfaire un ELTIF en matière de politique de rachat et d’outils de gestion de la liquidité, ainsi que les critères permettant de déterminer le pourcentage d’actifs liquides.
• Les exigences minimales relatives à la satisfaction totale ou partielle des demandes de transfert de parts ou d’actions d’un ELTIF par les investisseurs sortants et les nouveaux investisseurs. Il définit également les exigences relatives à la détermination du prix d’exécution et aux conditions de prorata lorsque les transferts sont satisfaits.

Quelles sont les garanties pour les investisseurs de détail ?

Le règlement ELTIF contient des garanties pour les investisseurs de détail, notamment l’égalité de traitement, la responsabilité limitée, un délai de rétractation de deux semaines et des procédures de traitement des réclamations. Le règlement ELTIF prévoit également un régime de passeport, qui permet au gestionnaire d’un ELTIF de commercialiser un fonds dans les États membres d’accueil s’il a suivi la procédure de notification prévue à l’article 32 de la directive AIFMD.

Comment obtenir l’agrément en tant qu’ELTIF ?

Pour obtenir l’agrément, un ELTIF doit introduire une demande auprès de son autorité compétente. Nous avons une grande expérience de la collaboration avec diverses autorités compétentes, telles que la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) au Luxembourg, la Malta Financial Services Authority (MFSA) et l’Autorité fédérale de surveillance financière (BaFIN) en Allemagne, ainsi qu’une expertise dans la collaboration avec la Guernesey Financial Services Commission et l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA).

La demande doit inclure certaines informations, telles que le règlement du fonds ou ses documents constitutifs, le nom du gestionnaire proposé pour l’ELTIF et le nom du dépositaire. Si l’ELTIF est destiné à être commercialisé auprès d’investisseurs de détail, des informations supplémentaires doivent être fournies.

Cet article a exploré divers aspects du régime des fonds d’investissement à long terme européens (ELTIF), notamment son objectif, ses critères d’éligibilité et les récentes modifications introduites par l’ELTIF 2.0.

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