Мальта стала привлекательной юрисдикцией для инвестиционных фондов благодаря своему стратегическому положению и устойчивой регуляторной системе. Использование Protected Cell Companies (PCC) и Incorporated Cell Companies (ICC) стало особенно популярным, поскольку они предлагают уникальные преимущества и гибкость для управляющих фондами. Эта статья рассматривает структуру и преимущества PCC и ICC, исследует регуляторную среду, регулируемую Мальтийским управлением финансовых услуг (MFSA), и освещает другие структуры фондов, такие как Notified Alternative Investment Funds (NAIF) и частные коллективные инвестиционные фонды. Понимание этих вариантов позволяет управляющим фондами принимать обоснованные решения, соответствующие их инвестиционной стратегии и требованиям законодательства.

Protected Cell Companies (PCC) и Incorporated Cell Companies (ICC) на Мальте

PCC или ICC отличаются от SICAV тем, что являются многоячеечными структурами, предназначенными для разделения активов и обязательств между отдельными ячейками — либо на уровне закона (PCC), либо как отдельные юридические лица (ICC). В отличие от этого, SICAV — это одна компания с переменным капиталом и юридически неразделенными подфондами. PCC и ICC обеспечивают более высокий уровень защиты структуры и гибкости, особенно для многоплатформенных стратегий или управляющих с несколькими фондами.

Структура и преимущества

Protected Cell Companies (PCC): PCC — это единое юридическое лицо, состоящее из ядра и нескольких ячеек. Каждая ячейка юридически изолирована: активы и обязательства одной ячейки не влияют на другие или на ядро. Такая структура обеспечивает высокий уровень защиты активов и гибкости при управлении несколькими инвестиционными стратегиями в рамках одной компании.

Особенности PCC:

• Каждая ячейка может использовать собственную инвестиционную стратегию, назначать различных поставщиков услуг и обслуживать отдельных инвесторов.

• Законодательная защита гарантирует, что обязательства одной ячейки не могут быть погашены за счёт активов другой — идеальное решение для мультистратегий и зонтичных фондов.

• Особенно подходят для Professional Investor Funds (PIF) и Alternative Investment Funds (AIF), предлагая путь масштабирования без создания отдельных юридических лиц.

Incorporated Cell Companies (ICC): В отличие от PCC, ICC состоят из ядра и нескольких инкорпорированных ячеек, каждая из которых является отдельным юридическим лицом. Это обеспечивает ещё более высокий уровень защиты: ячейки могут заключать контракты и владеть активами независимо. ICC особенно выгодны для управляющих, стремящихся предлагать различные инвестиционные продукты с разными уровнями риска.

Особенности ICC:

• Подходят для white-label платформ или субфондов сторонних управляющих, где необходима юридическая независимость.

• Ячейки могут быть оформлены как партнерства с ограниченной ответственностью, SICAV или unit trusts.

• Ячейка PCC может работать как фонд SICAV (с переменным капиталом, но без юридической личности), в то время как ячейка ICC может быть юридически независимым фондом SICAV.

• Несмотря на более высокую административную нагрузку, ICC обеспечивают большую юридическую ясность.

Регулирование

И PCC, и ICC регулируются Мальтийским управлением финансовых услуг (MFSA) в соответствии с Законом об инвестиционных услугах и другими нормативными актами. Мальтийская регуляторная среда обеспечивает высокий уровень защиты инвесторов и в то же время предоставляет управляющим гибкость в создании инновационных решений.

Поскольку Мальта является членом ЕС, на местные фонды распространяется действие Директивы AIFMD, включая возможности европейского паспортирования и увеличения порога AIFMD с 100 млн евро до 500 млн евро для фондов без заемного финансирования и сроком блокировки 5 лет.

Notified Alternative Investment Funds (NAIF)

Регуляторная структура Мальты включает также уведомляемые альтернативные инвестиционные фонды (NAIF). Эти фонды позволяют быстро выйти на рынок, так как не требуют прямого одобрения MFSA, если ими управляет лицензированный AIFM. Это делает NAIF привлекательными для управляющих, стремящихся к оперативности.

Особенности NAIF:

• Быстрый запуск — в течение 10 рабочих дней после уведомления MFSA.

• Гибкость в выборе инвестиционных стратегий и классов активов.

Ограничения NAIF:

• Не могут инвестировать в нефинансовые активы, выдавать займы или инвестировать в не-ЕС AIF.

• Не подходят для сложных стратегий (кредитные фонды, фонды искусства, фонды фондов с внешнеевропейской экспозицией).

Частные коллективные инвестиционные фонды

Такие фонды предназначены для ограниченного круга инвесторов и не распространяются на широкую публику. Они не требуют лицензирования, только уведомления в MFSA, при условии соответствия установленным критериям. Подходят для состоятельных лиц и институциональных инвесторов.

Преимущества:

• Конфиденциальность и кастомизация решений.

Ограничения:

• Максимум 15 участников, которые должны быть родственниками или деловыми партнерами.

• Запрещена публичная реклама и маркетинг.

Заключение

Инвестиционный ландшафт Мальты предлагает разнообразные структуры и регуляторные механизмы, удовлетворяющие как управляющих фондами, так и инвесторов. Стратегическое использование PCC, ICC, NAIF и частных фондов, вместе с возможностями AIFMD, делает Мальту конкурентоспособной и инновационной юрисдикцией в рамках ЕС.

Если вы рассматриваете создание инвестиционного фонда на Мальте или в другой европейской юрисдикции — обратитесь в LINDEMANNLAW. Наша команда международных юристов по инвестиционным фондам готова сопровождать вас на всех этапах создания, лицензирования и управления фондом.