Слияния и поглощения (M&A) в финансовом секторе часто используют аукционные процессы для продажи банков, управляющих активами или компаний по управлению активами. Несмотря на то, что принципы схожи с другими отраслями, регуляторная среда, чувствительность клиентов и ценность взаимоотношений привносят уникальную динамику. Ниже приведены пять наиболее часто задаваемых вопросов об аукционах M&A в этом секторе — а также практические рекомендации для участников рынка.

Что такое аукцион M&A и почему он используется?

Аукцион M&A — это структурированный процесс продажи, в котором продавец приглашает нескольких потенциальных покупателей подать конкурирующие предложения. Цель — максимизировать цену и обеспечить выгодные условия путем создания конкурентного напряжения. В отличие от переговоров один на один, аукционы усиливают рычаги влияния продавца и повышают вероятность достижения наилучшего результата для акционеров.

Какие форматы аукционов распространены?

Типичные форматы включают:

• Широкий аукцион — Приглашается множество покупателей, что создает максимальную конкуренцию и ценовую напряженность, но увеличивает риски конфиденциальности и внутренние перебои.
• Ограниченный или целевой аукцион (Limited or Targeted Auction ) — к аукциону обращается только тщательно отобранная группа покупателей (например, 10-50). Этот способ уравновешивает конфиденциальность и конкуренцию и широко распространен в сфере финансовых услуг.
• Эксклюзивные переговоры — На переговоры приглашается один покупатель. Быстро и незаметно, но, как правило, дает меньше ценовых рычагов.

Каковы основные этапы процесса аукциона?

Стандартный аукцион обычно проходит в пять этапов:

1. Подготовка — Продавец и консультанты готовят тизер, меморандум о конфиденциальной информации (CIM) и соглашения о неразглашении (NDA).
2. Первый раунд (индикация интереса) — Потенциальные покупатели получают тизер и CIM, проводят предварительный анализ и подают необязывающие предложения.
3. Второй раунд (обязательные предложения) — Покупатели, попавшие в шорт-лист, получают доступ к комнате данных, проводят комплексную проверку и подают обязательные предложения или письма о намерениях.
4. Переговоры и подписание — Продавец выбирает победителя торгов и ведет переговоры по заключению окончательного договора купли-продажи (SPA или APA).
5. Закрытие — Получены разрешения регулирующих органов, и начинается планирование интеграции.

Каковы преимущества и недостатки проведения аукциона?

Преимущества для продавцов

• Конкурентные торги способствуют повышению стоимости и более выгодным условиям.
• Продавец сохраняет контроль над процессом и сроками.
• Прозрачный процесс поддерживает фидуциарные обязанности перед акционерами.

Недостатки

• Больше времени и затрат на подготовку, оплату услуг консультанта и координацию.
• Повышенный риск утечки информации и нарушения работы сотрудников или клиентов.
• Согласования с регулирующими органами могут задержать или усложнить процесс закрытия сделки.

Что уникального в аукционах для банков и управляющих активами?

Операции в финансовом секторе создают особые проблемы:

• Одобрение регулирующих органов — Приобретение регулируемых организаций (например, в соответствии с FINMA, ECB, SEC) требует обширных согласований. Уверенность в исполнении часто перевешивает самую высокую цену.
• Удержание клиентов — Настоящим активом являются отношения с клиентами и активы под управлением (AUM). Предложения могут включать в себя выплаты или условия удержания, привязанные к стабильности AUM после закрытия сделки.
• Культурное и операционное соответствие — Интеграция менеджеров по работе с клиентами, платформ и моделей обслуживания очень важна для сохранения стоимости франшизы. В ходе комплексной проверки основное внимание уделяется людям, соблюдению требований и системам.

Основные выводы

Отказ от ответственности: Настоящая публикация предназначена исключительно для общего ознакомления и не является юридической консультацией. Для получения юридической консультации по конкретной ситуации просим обращаться к нам напрямую.