作者：Dr. Alexander Lindemann，創辦合夥人，Lindemann Law | 發佈日期：2026 年 4 月

對 Credit Suisse 危機的政治回應，目前正引發對系統重要性銀行提高資本要求的呼聲。其目的是防止未來再次出現類似的危機情境。然而，單方面著重於提高資本要求，並不足以解決問題的根本。

關鍵在於信任，而非資本

Credit Suisse 的倒閉並非主要由資本不足所導致，而是源於一系列策略失誤、風險管理不足，以及客戶與市場對其信任的持續流失。即使在形式上符合監管資本要求，也無法阻止存款外流。銀行很少因資本不足而倒閉，更多是因信任的喪失。

國際競爭下的監管環境

擬議中的監管加強措施必須放在全球背景下加以考量。美國、英國及新加坡等金融中心採取的監管模式，旨在在穩定性與競爭力之間取得平衡。若瑞士過度監管，可能導致資本、業務及人才流向其他司法管轄區。對於一個高度國際化的金融中心而言，這是一個關鍵因素。

穩定性與競爭力之間的平衡

當前的討論反映了一個典型的目標衝突：一方面，政策制定者（以 Karin Keller-Sutter 為代表）致力於實現最大程度的穩定並保護納稅人；另一方面，業界（包括 Sergio Ermotti）則警告，過度監管可能削弱國際競爭力。這兩種觀點都具有其合理性，但需要一個更為精細與平衡的監管回應。

真正的盲點：激勵機制與公司治理

從 Credit Suisse 危機中汲取的關鍵教訓，不在於資本水平，而在於公司治理的質量。薪酬制度中的錯誤激勵、不清晰的責任劃分，以及風險文化的缺陷，對危機的升級起到了重要作用。只要短期收益優先於可持續的風險管理，任何改革都將是不完整的。

當前的關鍵行動

有效完善「大而不能倒」（Too-big-to-fail）制度，應超越單純的資本要求，並重點關注以下方面：

• 強化公司治理並明確責任分工
• 提升監管效率並確保規範的嚴格執行
• 調整薪酬制度以避免錯誤激勵

Lindemann Law 的觀點

對金融機構、資產管理人及投資者而言，關鍵在於不能孤立地看待監管變化。TBTF 規則的設計將直接影響業務模式、選址決策及國際競爭力。

因此，企業應及早評估潛在監管變化對其資本結構、公司治理及戰略定位的影響。

閱讀完整專欄文章： Finanz und Wirtschaft – „Strengere Kapitalregeln für UBS verfehlen das eigentliche Problem“。

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