Lindemann Law

Токены с привязкой к активам (ART) в свете Регламента MiCA

Токены с привязкой к активам (ART) – это особый тип криптоактивов, определяемый в Регламенте MiCA. Они служат для поддержания стабильной стоимости путем привязки к законному платежному средству (например, доллару США или евро) или другим активам (например, золоту, ценным бумагам, другим криптоактивам или любой их комбинации).

Представьте, что у вас есть цифровой токен, и это ART. Стоимость этого токена связана, допустим, с ценой золота. Таким образом, если цена на золото растет, стоимость вашего ART также должна расти, что делает его стабильным и менее подверженным резким ценовым колебаниям, которые часто встречаются в криптовалютном мире.

Регламент MiCA осуществляет надзор за токенами с привязкой к активам. Криптоактивы классифицируются в зависимости от их назначения и рисков.

  • Токены электронных денег: Это как цифровые версии традиционных денег (евро, доллары). Они стабильны и просты, связаны с единой фиатной валютой.
  • Токены с привязкой к активам (ART): Они похожи на токены электронных денег, но могут быть связаны с различными активами. Например, ART может быть привязан к цене на нефть, корзине криптовалют или даже к нескольким фиатным валютам. Такая диверсификация делает их более сложными.
  • Другие криптоактивы: В эту общую категорию входят криптоактивы, которые не стремятся стабилизировать свою стоимость за счет привязки к другим активам. Например, биткойн, стоимость которого не зависит от подобных факторов, попадает в эту категорию.
Почему это важно?

Понимание различий принципиально, поскольку от этого зависит регулирование данных криптоактивов. Токены электронных денег и токены с привязкой к активам, стремящиеся к стабильности, подпадают под действие иных правил, чем другие криптоактивы, такие как биткоин, которые являются более спекулятивными.

Определение токенов с привязкой к активам в Регламенте MiCA достаточно широкое, чтобы адаптироваться к преобразовывающемуся криптовалютному ландшафту. Это позволяет использовать различные активы для привязки, что означает, что некоторые ART могут иметь большие колебания цен, чем другие.

Токены с привязкой к активам в первую очередь предназначены для транзакций, а не для инвестиций. Поэтому эмитенты и поставщики криптоактивов не могут предлагать проценты держателям ART.

Чтобы помочь всем лучше понять эти различия, Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) выпустит руководство. В нём будет разъяснено, к каким категориям относятся различные криптоактивы, в частности ART, согласно Регламенту MiCA.

Лицензирование в ЕС

Если вы хотите выпускать токены с привязкой к активам в ЕС, вам необходимо быть зарегистрированным юрлицом и получить лицензию в соответствии с Регламентом MiCA в одной из стран-членов ЕС. Для компаний-нерезидентов ЕС, которые в настоящее время предлагают токены с привязкой к активам в ЕС, важно принять срочные меры. Это включает в себя создание компании в стране-члене ЕС и получение необходимой лицензии. Имейте в виду, что процесс получения разрешения может занять много времени, поэтому решающее значение имеет своевременные подготовительные мероприятия.

Правовая сила на всей территории ЕС

Когда вы получаете лицензию на токены с привязкой к активам, после уведомления стран ЕС о паспортизации операций она будет действительна на всей территории Европейского союза. Это означает, что вы можете предлагать данные токены в любой стране ЕС, а также то, что ими можно торговать на криптоплатформах. Чтобы получить такое разрешение:

  • Вы должны быть юридическим лицом или предприятием, учрежденным в ЕС, которое получило лицензию от компетентного органа в своем государстве-члене ЕС.
  • В свою очередь, если вы уже являетесь лицензированным кредитным учреждением, вам не надо получать данное специальное разрешение. Однако вы должны соблюдать особые правила, установленные Регламентом MiCA.

Это разрешение является подобием европейского паспорта для ваших токенов. Оно упрощает ведение бизнеса на территории ЕС, не требуя отдельных разрешений от каждого государства-члена ЕС, что делает процесс более эффективным и менее обременительным.

Исключения из правил эмиссии токенов с привязкой к активам (ART)
  1. Квалифицированные инвесторы. Упомянутые ранее правила, определяющие, кто может выпускать данные токены, не применяются, если предложение токенов с привязкой к активам направлено исключительно на квалифицированных инвесторов.
  2. Ограничение стоимости. Еще одно исключение касается стоимости эмитированных токенов. Если общая стоимость эмитированных ART не превышает 5 миллионов евро (или эквивалента в другой официальной валюте) в течение 12-месячного периода, правила, регулирующие эмиссию данных токенов, не применяются. Это обеспечивает необходимую гибкость для эмиссии токенов небольшого объёма.
Подача заявки на получение разрешения на эмиссию токенов с привязкой к активам: детальный обзор

Получение разрешения на эмиссию токенов с привязкой к активам (ART), является комплексным процессом.
Вот более подробный обзор того, как это работает:

  1. Подача заявки:
    Эмитент подает регулятору заявку, которая включает в себя обширную информацию. Данная заявка содержит подробные сведения об эмитенте, его бизнес-модели, официальном документе о криптоактиве (т.н. «белой книге»), механизмах управления, а также различных правилах и процедурах, таких как планирование непрерывности бизнеса, механизмы внутреннего контроля, правила управления рисками, процедуры защиты данных, и т.д.
  1. Нормативные технические стандарты:
    Далее, конкретная документация и данные, необходимые при процедуре лицензирования, будут дополнительно определены в нормативных технических стандартах. Эти стандарты будут разработаны Европейской службой банковского надзора в сотрудничестве с Европейским управлением по ценным бумагам и рынкам (ESMA) и Европейским центральным банком.
  1. Сроки:
    Хотя формально у регулятора есть 60 рабочих дней с момента получения полного заявления, чтобы вынести предварительное решение, фактический процесс получения разрешения может занять несколько месяцев. Это связано с участием в этом процессе множества регулирующих органов, таких как Европейская служба банковского надзора, Европейское управление по ценным бумагам и рынкам, Европейский (или иной соответствующий) центральный банк.
  1. Отказ в выдаче разрешения:
    Регулятор имеет право отказать в выдаче разрешения, если есть четкие и очевидные причины полагать, что эмитент не соответствует требованиям Регламента MiCA. Такой отказ может иметь место, если бизнес-модель эмитента рассматривается как существенная угроза целостности рынка, финансовой стабильности и работе платежной системы или создает серьезные риски, связанные с отмыванием денег и финансированием терроризма.
Официальный документ о криптоактиве, т.н. «белая книга»

является важнейшим документом для токенов с привязкой к активам. Здесь предъявляются следующие требования:

  1. Белая книга должна содержать исчерпывающую информацию об эмитенте, самой токене, а также предложении или допуске к торговле токенами с привязкой к активам. Эта информация необходима потенциальным покупателям для принятия обоснованных решений о покупке ART, помогая им оценить риски, связанные с инвестированием в данную категорию токенов.
  2. Белая книга всегда характеризуется широким охватом в представлении информации. В ней содержатся подробные сведения о технических, экологических, финансовых и юридических аспектах токена с привязкой к активам. Такая глубина информации обеспечивает прозрачность и помогает инвесторам всеобъемлюще оценить токен.
  3. Белая книга должна соответствовать определенным стандартам качества. В ней информация должна излагаться ясно, правдиво и без ошибок.
  4. Эмитенты обязаны публиковать белую книгу криптоактива на своих сайтах. Эта доступная публикация позволяет потенциальным инвесторам легко ознакомиться с документом.
  5. Невыполнение этих обязательств, включая требования в отношении качества содержащейся информации, может привести к ответственности эмитента или компетентного органа перед держателем токена. Этим подчеркивается важность неукоснительного соблюдения предъявляемых требований.

Содержание белой книги:

  1. информация об эмитенте,
  2. информация о токене,
  3. публичное предложение или допуск к торгам,
  4. права и обязанности, связанные с токеном,
  5. описание технологической стороны токена,
  6. F. риски,
  7. резерв активов,
  8. воздействие механизма консенсуса, используемого для эмиссии токена, на окружающую среду.

Важно отметить, что в белой книге должно быть четко указано, что токены могут потерять свою ценность, не всегда могут подлежать передаче или быть ликвидными и не защищены схемами компенсации инвесторам или схемами гарантирования депозитов.

Информация в белой книге должна быть представлена кратко и понятно, с соблюдением принципов справедливости и ясности.

Обязанности эмитента токенов с привязкой к активам

Резервы активов и объём собственных средств

Чтобы обеспечить ценность токена, эмитенты должны создавать и поддерживать резервы активов. Кроме того, они должны поддерживать определенный объём собственных средств, гарантируя финансовую стабильность. Эти требования заключаются в следующем:

  • Собственные средства в размере не менее 350 000 евро.
  • 2% от среднего резерва активов.
  • 25% фиксированных накладных расходов предыдущего года.

Эмитенты должны тщательно оценить эти финансовые требования, принимая во внимание как резерв активов, так и собственные средства.

Резерв активов и пруденциальные требования

  • Эмитенты должны постоянно поддерживать резерв активов. Этот резерв служит для смягчения рисков в отношении активов, с которыми связаны токены, и устранения рисков ликвидности, ассоциируемых с правами держателей токенов на выкуп.
  • Резерв активов должен отличаться от активов эмитента и активов, с которыми связаны токены.
  • Эмитенты должны разработать правила, процедуры и договорные соглашения по управлению резервными активами и обеспечить их соблюдение.
  • Хотя эмитенты могут инвестировать часть резервных активов, часть должна оставаться в высоколиквидных финансовых инструментах с минимальным риском.

Дополнительные требования к собственным средствам

Помимо основных требований к собственным средствам, компетентный орган страны происхождения может потребовать, чтобы эмитент поддерживал собственные средства на сумму до 20% выше указанной суммы. Это дополнительное требование может быть наложено, когда существует повышенный риск, связанный с имеющимися токенами или активами.

Соответствие критериям коммуникации в маркетинге при эмиссии токенов.

Маркетинговые материалы, связанные с выпуском токенов с привязкой к активам, должны соответствовать определенным критериям:

  • Они должны четко идентифицироваться как маркетинговые материалы.
  • Маркетинговые материалы должны предоставлять точную и прозрачную информацию, соответствующую тому, что содержится в белой книге.
  • Они также должны содержать информацию о публикации белой книги.
  • В маркетинговых материалах должны быть четко указаны контактные данные: веб-сайт эмитента, номер телефона и адрес электронной почты.
  • Кроме того, о маркетинговых коммуникациях необходимо по запросу сообщать соответствующему компетентному органу.

Эти обязательства имеют основополагающее значение для обеспечения стабильности и целостности рынка токенов с привязкой к активам.

Значимые токены с привязкой к активам

Чтобы классифицироваться как значимый, токен должен соответствовать как минимум трем критериям:

  • Критерий 1 – большая база пользователей: токеном пользуются более 10 миллионов человек.
  • Критерий 2 – впечатляющая стоимость: общая стоимость эмиссии токена – более 5 миллиардов евро.
  • Критерий 3 – центральная роль: Эмитент действует как посредник в мире цифровых рынков.

Компетентные органы следят за подобными значимыми токенами и отчитываются перед Европейской службой банковского надзора не реже двух раз в год.

Если вы являетесь эмитентом значимого токена с привязкой к активам, перед вами стоят некоторые дополнительные задачи:

  • Вам необходимо разработать правила, поощряющие разумное управление рисками.
  • Убедитесь, что ваши токены могут безопасно храниться у авторизованных поставщиков криптоуслуг.
  • Всегда будьте готовы обрабатывать большое количество транзакций и потенциальных выплат. Это означает, что нужно следить за своей ликвидностью и заранее продумывать свои шаги.
  • Вам необходимо регулярно проводить стресс-тесты ликвидности для оценки способности справляться с неблагоприятными сценариями.
  • Вам необходимо иметь в резерве больше активов – 3% от стоимости эмиссии вашего токена.

Токен может рассматриваться как значимый в течение двух периодов:

  1. Когда компетентные органы впервые сообщают об этом Европейской службе банковского надзора.
  2. Когда компетентные органы сообщают об этом Европейской службе банковского надзора два раза подряд.

Как только Европейская служба банковского надзора признает, что ваш токен классифицируется как значимый, у вас появляется больше обязанностей по обеспечению бесперебойной работы и безопасности. Таким образом, эмитенты должны быть готовы к этим дополнительным задачам и обязанностям.

Раздел III, статьи 16–47 определяют правила, регулирующие токены с привязкой к активам.

Сталкиваетесь ли вы с трудностями в понимании, принятии или исполнении правил MiCA для вашего бизнеса?
Не стесняйтесь обращаться к нам, чтобы записаться на индивидуальную консультацию с нашими экспертами.

Новости и идеи

Как бизнес-ангелы могут получить выгоду от прироста капитала, не облагаемого налогом в Швейцарии?

Почему с изменением налогового законодательства Цюрих стал наиболее привлекательным местом для благотворительных фондов?

Релокация из Германии в Швейцарию: налоговые последствия для ваших активов

Услуги

Прокрутить вверх